Іспанський футбольний клуб, що опинився в епіцентрі скандалу навколо prediction markets, заперечив, що зробив на Kalshi ставку майже на $600 000, аби захеджувати фінансові втрати у разі падіння до нижчого дивізіону в одному з найсильніших чемпіонатів світу — сценарій, який фактично залежав від результату одного матчу.
Клуб Atlético Osasuna привернув увагу після того, як Semafor reported, нібито команда «поставила проти себе», щоб компенсувати економічний удар від вильоту — терміну, що означає переведення клубу до нижчої ліги. Osasuna мала зіграти з Getafe FC 23 травня в межах LaLiga, головної професійної ліги Іспанії. Поразка могла погіршити позицію в таблиці та зменшити доходи від телеправ.
На початку цього місяця з’явилися повідомлення про контракт, пов’язаний з Osasuna, на Kalshi — провідній prediction markets platform, де користувачі можуть робити ставки на спорт і широкий спектр інших подій реального світу. Контракт пропонував учасникам торгів зробити ставки на те, чи вилетить Osasuna з LaLiga в сезоні 2025-2026. Активність на платформі швидко зросла: було куплено майже 3,5 млн контрактів, а сукупна сума ставок піднялася до $591 600.
Невдовзі поширилися чутки, що саме Osasuna могла істотно «розкрутити» ці обсяги, однак клуб із Наварри відкинув такі припущення.
«Osasuna не робила жодних ставок на платформі Kalshi, не брала участі в жодних prediction markets і не мала жодних прямих відносин із Kalshi… або будь-якою іншою подібною структурою», — повідомив представник Osasuna у заяві іспанською мовою для Fortune.
Натомість клуб підтвердив, що оформив страховий поліс від ризику вильоту на €1,2 млн у Howden — міжнародній страховій компанії. У межах попередніх кроків для зняття напруги Osasuna оприлюднила документи, які підтверджують угоду з Howden та те, що LaLiga була поінформована про цю схему.
Нетиповий формат класичного хеджування ризиків
Відповідаючи на запит про коментар щодо ситуації з Osasuna, речник Kalshi надав докладнішу версію того, що відбулося.
«Публікації про це були неточними — клуби десятиліттями купують страхування від вильоту. Тут сталося те саме: Osasuna придбала поліс у брокера. Брокер передав ризик (тобто перестрахував)… через Kalshi. Традиційно це роблять через перестраховиків, але тут використали Kalshi, бо ціна була вигіднішою», — сказав речник у коментарі Fortune.
Ця версія, схоже, підтверджує тезу Osasuna про відсутність «прямих відносин» із Kalshi, хоча агент, що діяв від її імені — страхова компанія Howden — таки міг вступити у такі відносини.
Howden не відповіла на запит Fortune щодо того, чи саме вона конкретно розмістила ставку.
Подібні страхові угоди є поширеною практикою серед клубів і спортсменів для захисту від небажаних подій, каже Карл Локгарт, професор права DePaul University, який спеціалізується на prediction markets.
«Гравці можуть купувати страхові поліси на себе, навіть на окремі речі — наприклад, на певні частини тіла», — пояснив він. «Ба більше, багато страхових компаній оформлюють поліси, коли клієнт приходить і каже: “у нас є ризик, який нас турбує, чи можете ви написати поліс під нього?”»
Osasuna в підсумку програла Getafe з рахунком 1:0. Попри це, команди нижче в таблиці не набрали достатньо очок, щоб обійти її, тож Osasuna уникла вильоту, а страхова компанія — виплати €1,2 млн.
Ця історія розгортається на тлі стрімкого зростання prediction markets на кшталт Kalshi та Polymarket, які дедалі активніше використовують великі спортивні ліги, щоб отримувати нові доходи, посилювати залучення фанатів і застосовувати краудсорсингові оцінки ймовірностей у реальному часі.
Суперечка довкола «ставки Osasuna» натякає, що prediction markets потенційно здатні виконувати функцію, подібну до страхування. Водночас постає питання: чи може така модель спокусити команди програвати навмисно заради фінансового зиску.
Коли виникає стимул програти навмисно
Навмисні поразки спортивних команд у США — явище не нове. Уболівальники добре знають про «tanking» — спроби завершити слабкий сезон ще гіршим результатом, щоб піднятися вище в черзі на драфт. Хоча генеральні менеджери ніколи публічно не визнають, що не прагнуть перемагати, tanking — відома, хоч і непопулярна, традиція північноамериканського спорту.
Однак розміщення ставок заради прямої економічної вигоди, а не заради драфт-піку, — інша історія, і юридичні нюанси тут складні. Попри те, що закони штатів про азартні ігри та провідні професійні ліги забороняють гравцям робити ставки на матчі, Kalshi працює у федеральній системі під наглядом CFTC.
Законно це чи ні, фінансовий стимул програти навмисно існує, вважає Локгарт.
«Можна уявити гравця НБА з пунктом у контракті: якщо він виграє чемпіонат, отримає великий бонус. Технічно він міг би захеджувати цей ризик, зробивши ставку проти себе — але це суперечить тому, якими ми хочемо бачити спортивні змагання», — зазначив він.
Нещодавно Kalshi зробила кроки для обмеження інсайдерської торгівлі на платформі. У вівторок компанія оголосила, що вимагатиме від окремих користувачів розкривати свого роботодавця перед угодами на ринках, які вважаються більш вразливими до маніпуляцій.
Хоча повний ланцюжок того, хто саме розміщував угоди на Kalshi, залишається непідтвердженим, цей епізод показав, як prediction markets можуть працювати як фінансові інструменти to hedge real-world risks, каже Девід Гоукер, автор Next Event Horizon — розсилки про азартні ігри та prediction markets.
«Можливо, це перший випадок, коли ризик було “скинуто” через prediction market», — сказав він. «У багатьох сенсах є думка, що prediction markets дедалі більше зможуть робити таке у реальному світі. Як саме це проявиться, яких масштабів набере і хто буде головними гравцями — побачимо».
Через три дні після поразки Osasuna від Getafe Міністерство соціальних прав, захисту прав споживачів та Порядку денного 2030 Іспанії відкрило дисциплінарні провадження проти Kalshi та Polymarket за роботу без ліцензії в Іспанії. Також воно наказало тимчасово заблокувати їхні сайти по всій країні як запобіжний захід до ухвалення остаточного рішення.
Представник міністерства повідомив Fortune, що блокування Kalshi не було пов’язане зі скандалом навколо Osasuna.
«Початок фази розслідування передує суперечці навколо Club Atlético Osasuna, ці дві теми повністю не пов’язані», — сказали вони у заяві іспанською мовою.
Міністерство також уточнило, що блокування не було разовим цільовим заходом саме проти Kalshi. Розпорядження про блокування щомісяця надсилають основним інтернет-провайдерам Іспанії, а prediction market платформа потрапила до цього списку як частина стандартної процедури.
Ця історія спершу вийшла на Fortune.com
