Oracle назвала третій квартал фінансового 2026 року своїм **найсильнішим за 15 років**: виручка підскочила на 22% до $17,2 млрд, а хмарна інфраструктура зросла на 84% до $4,9 млрд. Ринок відреагував із захватом, і котирування піднялися майже на 10% в позабіржових торгах у вівторок.
Та попри оптимізм інвесторів, гігант корпоративного софту **прискорено спалює готівку**. Ще три квартали тому вільний грошовий потік Oracle був майже нульовим, а тепер за останні 12 місяців він становить мінус $24,7 млрд, оскільки капітальні витрати злетіли з $21,2 млрд у фінансовому 2025 році до прогнозних $50 млрд цього фінроку на тлі активного будівництва AI дата-центрів.
Фінансовий директор Даг Керінг після закриття ринку сказав, що більше деталей щодо капвкладень у фінансовому 2027 році компанія надасть уже наступного кварталу.
«Гадаю, ми повернемося до цього наприкінці фінансового року й тоді обговоримо капекс на наступний рік», — зазначив Керінг, відповідаючи на запитання. Водночас він підкреслив, що Oracle опрацьовує фінансові схеми, за яких майбутні витрати **не ляжуть безпосередньо на баланс Oracle**, а оплачуватимуться клієнтами через платежі за потужності та послуги. «Найцікавіше — це почати думати про роз’єднання CapEx із потребою в капіталі для Oracle», — додав Керінг.
Oracle із ринковою капіталізацією понад $400 млрд уже певний час супроводжують запитання щодо її агресивних інвестицій і зростаючого боргового навантаження. Компанія спрогнозувала капекс у $50 млрд на поточний фінансовий рік — показник, що допоміг підштовхнути загальний борг вище $100 млрд. Минулого місяця Oracle залучила $30 млрд, поєднавши випуск облігацій і привілейованих акцій, та повідомила, що книга заявок була суттєво перепідписана інвесторами.
Поки що ставка, схоже, працює: компанія демонструє **потужні операційні результати**.
На рівні виручки та прибутку Oracle у вівторок повідомила про зростання прибутку на акцію у третьому фінкварталі на 21% — до $1,79, що помітно вище очікувань Волл-стріт приблизно на рівні $1,71 скоригованого EPS. Звіт одразу підштовхнув акції до ралі в after-hours, ставши своєрідним «Uno reverse» після падіння паперів майже на 20% від початку 2026 року.
Керівники Oracle, зокрема виконавчий голова та співзасновник Ларрі Еллісон, неодноразово наголошували, що корпоративне ПЗ компанії **не ризикує бути витісненим** клієнтами, які використовують AI-інструменти для створення власних аналогів. Еллісон зазначив, що Oracle застосовує AI для програмування, аби будувати платформи автоматизації екосистем для лікарень, компаній фінсектору та роздрібних операцій.
«Ось що ми робимо в Oracle», — сказав Еллісон. «Саме тому ми вважаємо, що ми — руйнівник правил гри. Саме тому ми думаємо, що “Saaspocalpyse” стосується інших, але не нас».
Гігантський портфель замовлень на пів трильйона
Дохід від хмарної інфраструктури — найдинамічнішого підрозділу Oracle та ключового драйвера її AI-стратегії — склав $4,9 млрд, показавши 84% річного зростання. Це відповідало консенсус-прогнозам і підтримує бачення Еллісона щодо конкуренції з Amazon та Microsoft на ринку хмарних сервісів.
Сумарний хмарний дохід досяг $8,9 млрд і зріс на 44% рік до року. Частина доходу від мультихмарних баз даних — тобто заробіток Oracle від роботи її СУБД усередині хмар конкурентів — підскочила на 531%. Цей сегмент є складовою стратегії Еллісона з інтеграції Oracle в екосистеми AWS від Amazon, Google Cloud і Microsoft Azure, замість того щоб наполягати на перенесенні даних клієнтів у власну інфраструктуру Oracle.
Компанія не розкрила конкретних цифр щодо мультихмарної виручки, однак повідомила, що її залишкові зобов’язання до виконання (RPO) — тобто **беклог контрактів на майбутні роботи** — становлять $553 млрд. Це свідчить, що попит випереджає пропозицію, зазначив Магуйрк. Він додав, що з минулого кварталу Oracle підписала понад $29 млрд нових контрактів у моделі, де клієнти самі фінансують розширення потужностей.
«Поєднання моделі bring-your-own hardware та авансових платежів клієнтів дає змогу нам продовжувати масштабування без негативного грошового потоку», — сказав спів-гендиректор Клей Магуйрк. Він зазначив, що у третьому кварталі Oracle надала клієнтам понад 400 мегават потужності, причому 90% — **вчасно або раніше графіка**.
«Безпрецедентно так швидко нарощувати капітал у бізнесі та водночас підвищувати прибутковість», — сказав Магуйрк під час дзвінка з інвесторами. «Коли наш бізнес проходить фазу гіперзростання, це й є єдиним фактором, що тисне на прибутковість».
Мелісса Отто, керівниця досліджень у S&P Global Visible Alpha, зазначила, що коефіцієнт борг/власний капітал Oracle перебуває в межах 3–4x залежно від методики розрахунку, що є «доволі суттєвим рівнем важеля».
«Інвестиційна спільнота захоче почути, що саме вони планують зробити, аби компанія залишалася на правильній траєкторії з огляду на такий рівень левериджу», — сказала Отто в інтерв’ю перед публікацією результатів.
На наступний квартал топменеджмент Oracle очікує зростання виручки на 19%–21%, а виручка за підсумками року прогнозується на рівні $67 млрд. Прогноз на фінансовий 2027 рік підвищили до $90 млрд.
«Компанії з високими темпами зростання готові **отримати короткостроковий удар** заради непропорційного виграшу в довгій перспективі», — сказала Отто, але інвестори шукають проміжні докази того, що капекс перетворюється на дохідність інвестованого капіталу, розширення маржі та зростання виручки.
«Коли я дивлюся на баланси й грошові позиції гіперскейлерів у цьому секторі, вони дуже сильні, за винятком Oracle», — додала вона.
Ця історія спершу була опублікована на Fortune.com
