Коли Fortune у жовтні 2025 року профілював Леопольда Ашенбреннера, колишнього дослідника OpenAI—якого, за його ж словами, гучно звільнили приблизно після року роботи—та ексучасника благодійної команди Future Fund від FTX, його найбільше знали завдяки самвидавному 165-сторінковому есе Situational Awareness: The Decade Ahead. У цьому тексті 2024 року він стверджував, що уряди й інвестори мають усвідомити, наскільки швидко може з’явитися AGI (штучний загальний інтелект), і які ставки будуть у грі, якщо США відстануть.
Минуло менше ніж два роки, і Ашенбреннер уже керує багатомільярдним хедж-фондом, який спирається на принципи з того есе. А згідно з найсвіжішими звітними документами фонду, оприлюдненими у лютому, ці принципи нині підштовхують його до масштабних ставок на великі проєкти з генерації електроенергії, без яких AGI навряд чи матиме шанс стати реальністю.
У вступі до свого есе Ашенбреннер описав майбутнє, яке, на його думку, бачать лише кілька сотень далекоглядних людей, “переважно в Сан-Франциско та в AI-лабораторіях”. Прогнозовано, він зарахував до людей із “situational awareness” і себе, тоді як решта світу, мовляв, “не має й найменшого уявлення про те, що на них насувається”. Для більшості AI виглядав як хайп або, у кращому разі, як зсув масштабу інтернету. Натомість він наполягав, що LLM-моделі вдосконалюються експоненційно, швидко масштабуються до AGI, а потім і далі — до “суперінтелекту”, що матиме геополітичні наслідки та дасть тим, хто зайде раніше, шанс отримати найбільший економічний виграш сторіччя. Він підкреслював, що саме математика — криві масштабування, які показують, як можливості AI зростають експоненційно зі збільшенням даних і обчислювальної потужності за тих самих базових алгоритмів — вказує напрям розвитку.
Situational Awareness як есе стало трампліном для однойменного хедж-фонду: Situational Awareness LP. Фонд вибудували навколо теми AGI, роблячи ставки у публічно торгованих компаніях, а не в приватних стартапах, і він отримав стартовий капітал від важковаговиків Кремнієвої долини — зокрема інвестора та нинішнього керівника AI-продуктів у Meta Ната Фрідмана, а також його інвестпартнера Деніела Гросса (який нині співкерує Meta Compute — командою AI-інфраструктури компанії) та Патріка й Джона Коллісонів, співзасновників Stripe.
До 2025 року, лише за чотири роки після випуску з Колумбійського університету, Ашенбреннер уже контролював понад $1,5 млрд інвестицій і перетворився на своєрідного пророка епохи AI, ведучи закриті розмови з технічними CEO, інвесторами та політиками. Підхід Situational Awareness був простим: робити ставки на глобальні акції, які мають виграти від AI — напівпровідники, інфраструктуру та енергетику — і балансувати це шортами по галузях, що можуть відставати.
Тепер нові звітні дані показують, куди саме Ашенбреннеру, якому нині 25, спрямовує ці ставки — і наскільки швидко зріс фонд. Situational Awareness зараз декларує приблизно $5,5 млрд експозиції в акціях США, розподілених майже між 30 позиціями. За словами представника, Ашенбреннер інвестував у фонд майже усі власні статки, а серед інвесторів називають засновників із Західного узбережжя, family offices, інституції та ендовменти.
На момент репортажу Fortune минулого жовтня вже було видно, що публічно розкриті позиції Situational Awareness LP вписуються у широку ставку на AI-інфраструктуру. Фонд мав значні частки в напівпровідникових компаніях, зокрема Intel і Broadcom, а також у VanEck Semiconductor ETF, поряд із великими виробниками електроенергії, включно з Vistra та Constellation Energy.
Паралельно фонд почав нарощувати позиції в компаніях дата-інфраструктури й криптомайнінгу, як-от Core Scientific, IREN та Applied Digital — це бізнеси, що керують гігантськими енергоємними обчислювальними майданчиками, спершу збудованими під майнінг біткоїна, але дедалі частіше перепрофільованими під AI-навантаження. Великі майнінг-оператори активніше переорієнтовують свої щільні обчислювальні потужності на хостинг AI, адже в новій економіці AI compute цінність зміщується від сирого хешрейту до доступу до електроенергії та місткості дата-центрів.
Останні подання натякають, що стратегія ще виразніше фокусується на тих самих мотивах — насамперед на виробництві електроенергії та компаніях, які контролюють великі обчислювальні ресурси. Серед нових або збільшених позицій — Bloom Energy, виробник паливних елементів, який став найбільшою інвестицією фонду, CoreWeave, провайдер AI-хмарної інфраструктури, та Cipher Mining, ще один великий гравець із криптомайнінгу.
Як і у випадку з будь-яким хедж-фондом, картина не є повною. Публічні 13F-розкриття показують лише лонги в акціях, що лістяться у США; шорти, деривативи та міжнародні інвестиції залишаються поза кадром. Проте сам портфель читається однозначно: Ашенбреннер, схоже, робить ставку на те, що в епоху AI найціннішими активами можуть бути не алгоритми, а електроенергія й обчислювальна потужність. Замість того щоб насамперед інвестувати в компанії, які будують AI-моделі — як-от OpenAI, Anthropic чи Google — Situational Awareness обирає сценарій, де ключовими вузькими місцями AI-буму стануть генерація електрики та наявність compute-місткості.
Цей підхід дедалі помітніший і в реальному світі: по всій території США стрімке розширення AI дата-центрів створює навантаження на електромережі та загострює конкуренцію за електроенергію й доступні обчислювальні ресурси. Наразі інвестори Кремнієвої долини та Волл-стріт уважно спостерігають, чи справдиться ставка Ашенбреннера.
Ця історія спочатку була опублікована на Fortune.com
