Американські компанії нарешті відчули полегшення завдяки поверненню тарифів — але воно прийшло **в момент, коли на економіку насувається нова хвиля інфляційного тиску**.
За даними monthly statement Міністерства фінансів США, Служба митного та прикордонного контролю США в червні видала **$49,2 млрд відшкодувань**, а сукупна сума повернень сягнула близько $71 млрд — це понад 60% із $166 млрд, що стали доступними після того, як Верховний суд у лютому скасував тарифи, запроваджені за International Emergency Economic Powers Act (IEEPA).
Однак поки бізнес повертає кошти, пов’язані з імпортними податками, які довелося сплачувати торік, у багатьох випадках ці гроші швидко «з’їдають» інші **макроекономічні чинники** та зростання витрат.
«Ми очікуємо подальшого тиску на бізнес з боку сировинних товарів», — сказав фінансовий директор PepsiCo Стів Шмітт під час earnings call минулого тижня. «Ми фактично використаємо тарифні, тобто **відшкодування**, щоб компенсувати частину сировинної інфляції, яку зараз спостерігаємо, і зберегти можливість діяти наступально в бізнесі».
Генеральний директор компанії Рамон Лагуарта додав, що війна з Іраном і, зокрема, її вплив на ціни на пальне змінили поведінку споживачів: зменшилися **дискреційні витрати** та частота поїздок до магазинів біля дому, що напряму корелює з покупками.
Маркус Габріель, фінансовий директор бренду спецій McCormick & Company, під час earnings presentation минулого місяця зазначив, що **$31 млн тарифних відшкодувань** компанія спрямовує на балансування вищих витрат. Компанія raised prices двічі за останній рік через тарифи та обмежені можливості фрахту.
«Важливо підкреслити, що конфлікт на Близькому Сході реально підштовхує інфляцію сильніше, ніж ми передбачали… тому **переважну частину тарифного відшкодування** ми використаємо, щоб компенсувати ці додаткові витрати», — сказав Габріель.
Геополітична напруга та її вплив на ціни
Економісти давно дійшли висновку, що тарифна політика Трампа була інфляційною: Goldman Sachs попереджав, що навіть після скасування тарифів IEEPA ціни continue to be elevated — частково через те, що зберігаються інші збори, запроваджені через Sections 122, 232 і 301 Закону про торгівлю 1974 року.
Та навіть коли компанії перебудовують ланцюги постачання й маржинальність, щоб врахувати подорожчання через тарифи, вони стикаються з **новими зустрічними вітрами**. Попри те що wholesale inflation fell минулого місяця на тлі зниження цін на енергоносії, поновлені удари Трампа по Ірану та загострення протистояння в районі Ормузької протоки змушують аналітиків хвилюватися, що ціни знову підуть угору. Головний економіст Goldman Sachs по США Девід Мерікл попередив: якщо нафта знову стрибне вище $100 за барель, як це вже було раніше під час конфлікту, місячна базова інфляція може increase by 3 to 4 basis points у найближчі місяці.
Аналітик Bank of America Securities Стів Джуно в записці клієнтам від 20 травня прогнозував, що витрати на нафту й газ залишатимуться вперто високими, а отже **тарифні повернення** можуть стати інструментом для часткового «гасіння» підвищених транспортних витрат.
«Імпортери, які отримають відшкодування, ймовірно, використають ці кошти, щоб компенсувати зростання витрат на енергію та доставку», — сказав він. «Також вони можуть запропонувати певне полегшення для споживачів; опитування показують, що найімовірніше це проявиться як **повільніше зростання цін**, а не прямий виграш для покупців. Тому відшкодування можуть стати помірним дезінфляційним фактором напередодні проміжних виборів».
Ребекка Хомкес, викладачка London Business School і співробітниця Duke Corporate Executive Education, зазначила, що ці ризики для багатьох компаній уже стають реальністю.
«Складність у тому, що для частини великих компаній удари просто не припиняються», — сказала вона Fortune. «Вони отримують трохи полегшення від інфляції — потім приходить тарифний шок. Далі — рішення Верховного суду щодо IEEPA, і здається, що все нормалізується. А потім — **усі потрясіння через війну з Іраном**».
Як бізнес використовує відшкодування та готується до невизначеності
Компанії по-різному підходять до поєднання повернень і інфляційного тиску. Деякі, наприклад, дотримуються обіцянок і частково передають вигоду покупцям. Президент і генеральний директор BJ’s Wholesale Club Боб Едді told investors у травні, що тарифні відшкодування допоможуть знизити ціни в магазинах для споживачів на пів відсотка.
«Ми й надалі використовуватимемо будь-яке джерело вигоди, щоб **повертати цінність** нашим членам і будувати франшизу на довгу перспективу», — сказав він.
Іншим компаніям, за словами Хомкес, доводиться підвищувати «опційність», аби знизити тривогу рад директорів чи інвесторів щодо майбутньої геополітичної невизначеності. Це може означати тимчасове призупинення витрат, навіть за наявності готівки, або посилення **надійності ланцюга постачання**.
Утім попереду — ще більше невизначеності. Окрім війни з Іраном, тарифи все ще входять до топ-3 проблем для керівників, за оцінкою Хомкес. Водночас є й позитив: нинішні тарифи менші за масштабом — Section 122 має завершитися наприкінці цього місяця, а Section 301 стосується лише певної категорії товарів з окремої країни — отже, вони менш імовірно повторять **астрономічний і всеохопний** характер тарифів IEEPA.
«Ті часи, принаймні наразі, схоже, вже не повернуться», — сказала Хомкес.
This story was originally featured on Fortune.com
