- Економіка у 2025 році зростала, але чистий приріст робочих місць майже зник.
- Це може ще більше підсилити розрив між заможними та всіма іншими.
- Є ризик, що ринок праці залишатиметься «замороженим» ще певний час у 2026 році.
Цифри підтверджують парадокс 2025 року: сукупне зростання було досить впевненим, однак створення робочих місць майже зупинилося. Така комбінація виглядає погано для розриву між rich and everyone else.
Свіжі дані показали, що US economy grew на 2,2% у 2025 році. Це пристойний темп, хоча й нижчий, ніж у попередні кілька років. На активність вплинули рекордно тривалий урядовий шатдаун восени, те, як бізнес адаптувався до торговельних заяв, а також нові інвестиційні рішення.
Водночас США додали найменше робочих місць із 2003 року (поза рецесіями). Безробіття залишалося низьким, але найм і кількість вакансій просіли, тож багатьом було складно знайти роботу. Це неприємна реальність для випускників, які хочуть зробити перший крок у кар’єрі, для тих, хто змінює роботу в пошуках кращих умов, і фактично для кожного, хто прагне land a job швидко поза затребуваними сферами охорони здоров’я та соціальної допомоги.
Розрив між випуском і зайнятістю підсилює інший розкол: його називають «K-shaped economy», де заможні заробляють і витрачають більше, тоді як інші — буксують. І наразі мало що вказує, що 2026 рік принесе відчутне полегшення.
“Consumers are feeling the weight of the price increases, and combined with the jobs outlook that’s worsening they say, ‘OK, when I look out, I don’t see prices going down that much, but I do see my wage is not growing and my job not being as reliable or secure as it once was,'” Atsi Sheth, the chief credit officer at Moody’s Ratings, told Business Insider.
Коли ВВП йде вгору, а зайнятість — майже ні: незвична історична розв’язка
Economist Mohamed El-Erian зауважив у колонці Financial Times напередодні нових даних про ВВП, що «роз’єднання» зростання робочих місць і економічного зростання у США траплялося й раніше, але зазвичай під час відновлення після рецесій, а “not in the midst of a prolonged period of robust growth such as the one we are experiencing today.”
“We’re in this unusual environment where economic activity has remained quite robust, and yet job gains have fallen to near zero,” Gregory Daco, the chief economist at EY, told Business Insider.
За минулий рік США додали лише 181 000 робочих місць; зазвичай річні показники вимірюються щонайменше мільйоном. Це близько до 2003 року, коли економіка створила лише 124 000 робочих місць після рецесії 2001-го.
Daco зазначив, що сила ВВП «маскує зростаючу біфуркацію», і вважає, що поляризація збережеться або навіть посилиться, оскільки шоки пропозиції — як-от торговельна й податкова політика, ШІ та демографічні зміни — не зникають.
“In some cases, we’re seeing a more significant effect on economic activity,” Daco said.
Деякі експерти, однак, дивляться на 2026 рік оптимістичніше. “We expect a strong year of economic growth in 2026, driven by business investment, consumer spending and fading trade headwinds,” said Rick Gardner, chief investment officer of RGA Investments. Економістка ZipRecruiter Ніколь Башауд вважає, що job market може бути в «точці повороту» після сильнішого найму в січні.
“Demand in other sectors that are more cyclically based instead of demographically based is starting somewhat to show signs of growth,” Bachaud said.
Чому виграють заможні, а решта відчуває застій
Економічна стійкість відчувається нерівномірно. Ті, хто на верхівці, почуваються значно комфортніше, ніж більшість інших: їм легше переживати здорожчання базових потреб і уповільнення зарплат.
“The wealthier, more affluent consumers are benefiting from wealth accumulation, allowing them to still spend relatively freely,” Daco said. “Вони також мають швидше зростання зарплат, тоді як сім’ї з нижчими доходами бачать ослаблення приросту оплати праці, майже нульові реальні заробітки та незначне накопичення багатства поза нерухомістю — якщо вона взагалі є.”
Шет наголосила, що вигоди від зростання ВВП вищі у тих, хто отримує доходи від інвестицій і приросту капіталу. “They’ve benefited a lot from financial market booms, whereas those who earn their income primarily by wages have benefited some, but not as much,” she said.
Діана Свонк, головна економістка KPMG, сказала Business Insider, що “What productivity growth we’ve seen since basically the turn of the century has accrued mostly to the owners of capital, not rank and file workers. And that means we’ve seen wealth compound, but also income inequality worsen.”
За словами Шет, незалежно від термінів, якими описують цей розрив, ключова проблема полягає в тому, що зарплати більше не встигають за зростанням cost of living, а за базові речі людям доводиться платити суттєво більше.
Свонк зазначила, що інфляція — це “the most regressive tax”, адже домогосподарства з нижчими доходами витрачають на необхідне значно більшу частку заробітку.
“When those goods go up in price, obviously that affects them even harder, and so it’s a very regressive tax,” Swonk said, adding, “Oftentimes, we lose sight of the fact that it really is the level of prices that people are still reacting to.”
Федеральний резервний банк Нью-Йорка у звіті повідомив, що інфляційно скориговані consumer spending у домогосподарств із високими доходами зростали з 2023 року, тоді як витрати домогосподарств із низькими доходами переважно знижувалися. “The trend since 2023 is different from the trend during the pandemic recession and recovery, when consumption growth was similar across income groups,” the report said.
На тлі здорожчання та змін у spending habits приріст зарплат для нижчих доходів різко охолов. Після сплеску у 2021–2022 роках він помітно відступив від піку кінця 2022-го. Шет також звернула увагу, що зростання зарплат у погодинних працівників, які, за її словами, частіше є вразливими до коливань і ризику зниження доходу, падає швидше, ніж у тих, хто працює на стабільній ставці.
Шет додала, що на нижньому краю шкали доходів посилюється кредитний тиск.
“We’re seeing greater credit stress in subprime auto, for instance, some parts of borrowing, but again at the lower end of the spectrum,” Sheth said. “But overall, if you compare household balance sheets today to, say, the pre-global financial crisis era, they’re generally stronger — much stronger at middle- and upper-income levels, of course, but generally stronger.”
Вектор 2026 року та роль ШІ у подальшому розширенні розриву
Ель-Еріан у матеріалі Financial Times написав, що “This period of decoupling of employment from growth may prove more persistent and more consequential,” частково через те, що effects of AI ще тільки проявляються.
Інвестиції, пов’язані з ШІ, уже додали внесок у реальне зростання ВВП, згідно з висновками Федерального резервного банку Сент-Луїса. “As firms continue integrating AI into their operations and building the infrastructure required to support it, these categories are likely to remain significant drivers of investment well into 2026 and beyond,” the authors wrote.
Лаура Уллріх, директорка з економічних досліджень у Північній Америці в Indeed Hiring Lab, описала «крихкий баланс» між ВВП і ринком праці. Вона не певна, чи роботодавці вирішать активніше наймати, аби відповідати відносно стійкому зростанню, чи навпаки підуть на job cuts, якщо продуктивність не наздожене очікування.
“I do think the uncertainty about the role AI plays adds in another interesting pivot,” Ullrich said. “Because if AI is able to take on the work of humans, then we could see economic growth without hiring picking up much. But, I’m skeptical that that’s happening in big ways right this second.”
Окрім впливу ШІ, США зараз потрібно менше нових робочих місць, щоб утримувати безробіття стабільним, адже population isn’t growing так швидко. Тож є ймовірність, що зростання зайнятості залишатиметься нижчим, ніж у попередні періоди.
“The low-hire, low-fire job market isn’t just about policy changes in the new administration or about AI,” Jed Kolko, senior fellow at the Peterson Institute for International Economics, told Business Insider. “So, there may not be a quick fix.”
Навіть ФРС налаштована обережно.
“While participants generally assessed that, under appropriate monetary policy, the labor market likely would stabilize and then improve this year, they continued to note that the outlook for the labor market remained uncertain,” minutes from the January Federal Reserve meeting said.
